(整理)企业价值评估理论点部分1 (2)..pdf

【企业价值评估理论】企业价值评估是金融领域中至关重要的一个环节，用于衡量企业作为投资对象的吸引力。本文主要探讨了几个关键的企业价值评估理论，包括EVA-DECE方法、费雪的资本价值评估模型、威廉姆斯的股利折现模型以及莫迪利安尼-米勒(MM)的理论。 1. **EVA-DECE企业价值评估方法** EVA（Economic Value Added）经济增加值是衡量企业真正创造的价值，它超过了为获得资金而支付的成本。DECE（Discounted Earnings Cash Equivalent）则是将收益现金流折现的方法。在企业价值评估中，EVA-DECE考虑了企业未来创造的自由现金流，并使用适当的折现率将其折现，以确定企业当前的内在价值。这种方法强调了企业盈利能力及其对未来现金流的贡献。 2. **费雪的资本价值评估模型**艾尔文·费雪的理论强调了资本价值与未来收入流的关系。他提出，资本价值是未来收入的折现值，即通过利息率将未来收入转化为现值。资本价值的变动与利息率紧密关联，利率下降时，资本价值上升，反之则下降。他还区分了耐用商品与非耐用商品的资本价值波动特性，指出储蓄对资本价值和实际收入的影响。 3. **威廉姆斯的股利折现模型**威廉姆斯的模型以股利作为现金流的基础，认为企业股票的内在价值等于未来股利现金流的折现总和。当股利稳定时，企业价值可视为永续年金的现值，公式为V = D/ke，其中V是股票价值，D是预期年度股利，ke是股权成本。这个模型为企业估值提供了一个直观且实用的框架。 4. **莫迪利安尼-米勒(MM)理论**莫迪利安尼和米勒的理论挑战了传统的资本结构观点，提出在理想化的无税、无交易成本和完美信息的市场中，企业的市场价值不依赖于其资本结构。他们认为，企业可以通过债务融资或股权融资筹集资金，但这不影响企业的总体价值，因为投资者可以自由重组他们的投资组合以达到相同的风险暴露。然而，实际中由于税收、交易成本和信息不对称等因素，MM理论并不完全适用。企业价值评估不仅是投资者决策的基础，也是企业管理层制定战略和衡量业绩的关键工具。理解并应用这些理论，可以帮助我们更准确地评估企业的经济价值，从而做出更加明智的投资和管理决策。在互联网时代，这些理论仍然具有广泛的应用价值，因为它们提供了评估在线业务和传统企业价值的基本框架。